Российский бизнес впервые с начала конфликта с Украиной сократил вложения в основной капитал — инвестиции в здания, оборудование и инфраструктуру, позволяющие расширять производство. До этого несколько лет подряд компании увеличивали инвестиции необычно высокими для российской экономики темпами. Теперь начался разворот от роста к снижению, что может иметь долгосрочные последствия.
Динамика инвестиций: от бума к спаду
По итогам 2025 года инвестиции в основной капитал в России уменьшились на 2,3%. Еще осенью власти ожидали роста на 1,7%, однако новый официальный прогноз на 2026 год уже предполагает дальнейшее сокращение вложений примерно на 0,5% по сравнению с текущим уровнем.
Бизнес‑объединения предупреждают, что падение может оказаться более глубоким. Руководители крупных компаний и профильных союзов допускают снижение инвестиций до 1,5% и призывают власти и регулятора не допустить такого сценария.
Это резкий разворот после периода инвестиционного всплеска. В 2024 году вложения в основной капитал выросли на 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно.
Для сравнения: в предшествующее десятилетие средний прирост инвестиций не дотягивал до 2% в год. На этом отрезке экономика пережила несколько кризисов, в отдельные годы объем вложений и вовсе снижался. Если же расширить горизонт до 20 лет, средний рост инвестиций составляет около 5% в год — существенно меньше, чем в первые военные годы.
На что шли вложения и почему поток денег иссякает
Экономисты отмечают, что бум инвестиций в первые годы конфликта во многом был вынужденной реакцией на масштабные санкции. Бизнесу требовалось срочно заменять импортное оборудование и программное обеспечение, искать альтернативы привычным поставщикам и контрагентам.
Отдельной статьей расходов стала перестройка логистики. После резкого снижения товарооборота с ЕС ключевым партнёром России стал Китай, однако инфраструктура была к этому не готова. Потребовались значительные вложения в транспортные коридоры, складские мощности и сопутствующую инфраструктуру. Существенный вклад в общий рост инвестиций обеспечил и военно‑промышленный комплекс.
Представители федеральных ведомств признавали, что основная часть корпоративных вложений носила именно вынужденный характер. По одним из официальных оценок, около 70% средств шло на адаптацию к новым условиям и лишь порядка 30% — на расширение выпуска продукции.
Экспертные центры, занимающиеся макроэкономическим анализом и краткосрочным прогнозированием, указывали: почти весь прирост инвестиций обеспечили два источника — собственные средства компаний и государственное финансирование. К 2025 году оба эти ресурса начали иссякать.
У компаний сокращается пространство для инвестиций из‑за падения прибыли. В 2025 году сальдированный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) снизился почти на 4%. При этом кредиты остаются малодоступными из‑за высокой ключевой ставки Центробанка. Аналитики отмечают, что нынешний уровень ставки фактически делает многие инвестиционные проекты экономически бессмысленными: немногие виды бизнеса способны обеспечить доходность выше, чем проценты по банковскому вкладу, поэтому рационально не инвестировать, а хранить свободные средства на депозитах.
Государственный сектор также сталкивается с ограничениями. Бюджетные расходы уже не могут расти прежними темпами: дефицит федерального бюджета по итогам первых трёх месяцев 2026 года превысил плановый показатель на весь год.
Перекос в пользу ВПК и угрозы для гражданской экономики
На первый взгляд, общее снижение инвестиций на 2,3% за год не выглядит критическим. Но картина резко меняется, если посмотреть на отраслевую структуру.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения, причём высокими темпами. В качестве инвестиционных товаров здесь учитывается прежде всего военная техника. В категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда она попадает в статистике, рост инвестиций в 2025 году составил почти 60%.
Зато во многих гражданских секторах наблюдается стагнация или сокращение вложений. Инвестиции в инфраструктуру упали почти на 29%. Крупнейшие компании с государственным участием также режут капитальные программы: расходы в транспортном секторе в 2026 году ожидаются примерно на пятую часть ниже уровня 2025 года, а вложения одной из ключевых газовых компаний должны сократиться более чем на 30%.
Эксперты говорят о закреплении «двухконтурной» модели: предприятия, получающие выгоду от роста военных расходов и государственной поддержки, развиваются и увеличивают вложения, тогда как гражданские компании, не связанные с оборонным заказом, сталкиваются с нарастающими трудностями, и их положение, по прогнозам, будет постепенно ухудшаться.
Аналитики подчёркивают, что без стабильного роста инвестиций невозможен долгосрочный и устойчивый экономический подъём. Ключевая структурная проблема российской экономики — нехватка рабочей силы. Смягчить её способны только масштабные вложения в современное оборудование, цифровизацию и программное обеспечение, повышающие производительность труда. Сокращение инвестиций в эти сферы чревато замедлением роста и дальнейшим усилением дисбалансов между военным и гражданским секторами.
