Снижение ставки и трудный выбор траектории
Глава Банка России на Альфа‑Саммите отметила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но самым непростым для Центробанка остаётся определение её дальнейшей траектории. Дискуссии по этому вопросу порой проходят в напряжённом тоне, и приходится принимать сложные решения.
По её словам, год назад ключевая ставка составляла 21%, и с тех пор её снизили примерно на 6,5 процентных пункта.
Регулятор стремится одновременно остановить разгон инфляции и не навредить возможностям экономического роста. Для этого важно корректно оценить совокупный спрос и производственные возможности экономики.
Особую сложность создаёт структурная трансформация экономики: меняется структура спроса, часть производственных мощностей, ориентированных на старую структуру спроса, становится невостребованной. В качестве примера была названа часть газотранспортной инфраструктуры, ориентированной на поставки в Европу.
Решения регулятора не носят автоматического характера — требуется тщательный анализ и качественные данные.
По оценке главы ЦБ, 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, и макроданные показывали, что спрос заметно превышал предложение, даже если это было неочевидно на уровне отдельных компаний.
Она также подчеркнула важность прозрачности и достоверности экономической статистики: для корректных решений регулятору нужны качественные данные и честная картина происходящего.
