Рубль укрепился после снижения ключевой ставки ЦБ на фоне дорогой нефти

Во второй половине пятницы рубль демонстрирует укрепление к основным валютам после решения Банка России снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 14,50% годовых. Дополнительную поддержку российской валюте оказывают высокие нефтяные цены, наблюдаемые с марта, которые обеспечивают повышенный приток экспортной валютной выручки.

Движение курсов на Мосбирже и форексе

К 17:50 мск пара юань/рубль с расчетами «завтра» на Московской бирже торговалась в районе 10,98, что означает укрепление рубля примерно на 0,8%.

Беспоставочная пара доллар/рубль с расчетами «завтра» находилась вблизи отметки 74,77, где рубль прибавлял около 0,6%.

На международном рынке форекс доллар/рубль торговался у уровня 75,25, а укрепление российской валюты составляло порядка 0,8%.

Пара евро/рубль на форексе находилась в районе 88,10, где рубль также показывал рост — около 0,6%.

Решение по ставке и влияние бюджетного правила

Решение регулятора по ключевой ставке совпало с рыночным консенсус‑прогнозом и не оправдало усилившиеся в последние дни ожидания более заметного смягчения денежно‑кредитной политики на фоне данных о замедлении инфляции в России.

Более агрессивное снижение ставки могло бы ослабить позиции рубля, который уже испытал давление после объявления Минфином о возобновлении с мая операций по бюджетному правилу. В текущих ценовых условиях на нефть это означает покупки китайской валюты на бирже для пополнения резервов.

Оценки аналитиков и прогнозы курсов

По оценке Михаила Васильева из Совкомбанка, итоги заседания Центробанка оказались жестче ожиданий участников рынка, что в краткосрочной перспективе способствует умеренному укреплению рубля. Эксперт отмечает, что сохраняющаяся жесткая монетарная политика продолжит поддерживать национальную валюту, хотя эффект постепенно снижается по мере каждого очередного снижения ключевой ставки.

По его прогнозу, в ближайшие недели рубль, скорее всего, останется относительно крепким и будет торговаться в сложившихся диапазонах: 73–78 за доллар, 10,7–11,4 за юань, 86–92 за евро.

Михаил Зельцер из компании «БКС Мир инвестиций» полагает, что дальнейшее снижение ключевой ставки и возобновление действия бюджетного правила с мая станут факторами, способствующими восстановлению курсов основных валют по отношению к рублю.

По его оценке, к лету доллар может вернуться в район 80 рублей, а к концу года приблизиться к 85 рублям; курс юаня, по прогнозу, может составить около 11,5 рубля к лету и порядка 12 рублей к концу года.

Роль нефтяных цен и экспортной выручки

Банк России улучшил прогноз по ценам на нефть и по поступлениям от экспорта, что, по мнению регулятора, будет оказывать дополнительную поддержку рублю. Одновременно это создает риск увеличения объема валютных интервенций для пополнения Фонда национального благосостояния, что предполагает дополнительные покупки иностранной валюты.

Помимо подорожания углеводородного сырья, поставляемого из России на внешние рынки, поддержку курсу рубля оказывают допродажи экспортной выручки в преддверии Единого налогового платежа, намеченного на ближайший вторник.

По оценкам, входящий в ЕНП налог на добычу полезных ископаемых может превысить 700 миллиардов рублей, что более чем вдвое превышает мартовский объем подобных выплат. Это стимулирует дополнительные продажи валютной выручки на рынке.

Аналитики банка ПСБ отмечают, что избыточное предложение иностранной валюты на рынке сохраняется и постепенно увеличивается. На начало следующей недели они ожидают коридор торгов по паре юань/рубль в пределах 10,80–11,30.

Спрос на импорт и динамика рубля

В пользу российской валюты также играет, по оценкам участников рынка, устойчивое снижение спроса на иностранную валюту со стороны импортеров. Это связывают с охлаждением внутреннего потребительского спроса.

С начала апреля рубль на форексе укрепился примерно на 7,4% к доллару и на 6,2% к евро. На Московской бирже национальная валюта подорожала к юаню примерно на 6,5%. Одновременно рубль демонстрирует недельный рост к трем основным валютам подряд (на 1,0–1,5%), уже пятый раз подряд.

В течение завершающейся недели на форексе курс рубля достигал около 74,40 за доллар — впервые с мая 2023 года — и примерно 87,36 за евро, максимума с мая 2025 года. На Московской бирже пара юань/рубль опускалась до 10,89, минимума с 30 января.