Минфин с мая возобновит валютные и золотые интервенции по бюджетному правилу
Министерство финансов России в мае 2026 года возвращается на внутренний валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, приостановленными в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.
Как пояснили в министерстве, цель возобновления операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота — повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Объём интервенций в мае будет рассчитан с учётом отложенных операций за март и апрель. Конкретные параметры Минфин намерен, по сложившейся практике, опубликовать в третий рабочий день месяца в 12:00 по Москве.
Корректировка бюджетного правила отложена
В начале года ведомство столкнулось с быстрым сокращением нефтегазовых доходов, что создавало риски ускоренного расходования резервов. В конце февраля Минфин объявил о планах уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и до июля отказаться от операций на валютном рынке.
Однако последующий резкий рост мировых цен на нефть на фоне войны в Иране позволил отложить изменение параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под сомнение целесообразность длительной паузы валютных операций.
Объём возможных покупок и реакция рубля
Неделей ранее министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает досрочное возвращение к операциям на валютном рынке.
Главный экономист ВТБ Родион Латыпов оценивает, что с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
По его словам, такой объём покупок как минимум остановит дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.
На сообщениях о возвращении Минфина к операциям в рамках бюджетного правила рубль на валютном рынке перешёл к ослаблению.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти оказывается ниже установленного порога (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя полученные средства на покрытие недостающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие операции поддерживают национальную валюту.
Когда же реальная цена нефти превышает пороговое значение, министерство, напротив, приобретает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. Это, как правило, сопровождается ослаблением рубля относительно других валют.
