Ликвидные активы Фонда национального благосостояния России за годы войны в Украине сократились с 6,5% до 1,8% валового внутреннего продукта, говорится в исследовании Института мировой экономики в Киле и Стокгольмского института переходной экономики. Авторы отмечают, что это отражает глубокую структурную слабость экономики.
Сокращение резервов и ухудшение бюджетной ситуации
По данным исследования, помимо уменьшения ликвидных активов, дефицит федерального бюджета по итогам первых трёх месяцев 2026 года превысил целевой показатель, намеченный на весь год. Доходы от нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Риски ускорения инфляции и дефицита ресурсов
Авторы указывают, что для покрытия военных расходов Кремль всё сильнее полагается на внебюджетное финансирование, быстрый рост кредитования и косвенную поддержку через банковскую систему. Задолженность предприятий выросла, поскольку банки перераспределяли ресурсы в пользу отраслей, связанных с войной.
«Главное ограничение сегодня — это не деньги, а рабочая сила, технологии и производственные мощности», — отмечает один из соавторов исследования. По его словам, мобилизация дополнительных финансовых средств возможна, но в условиях дефицита рабочей силы и действия санкций рост расходов скорее подстегнёт инфляцию, чем существенно повысит военный потенциал.
Укрепление зависимости от Китая
Исследование фиксирует рост зависимости России от Китая: около 35% внешней торговли приходится на Пекин. Китай обеспечивает большую часть критически важных гражданских и военных товаров и комплектующих, необходимых для производства, попадающего под западные санкции.
Авторы подчёркивают, что усиление экономической уязвимости открывает Западу окно для политического и экономического давления. В документе предлагается ужесточить экспортный контроль, в том числе в отношении поставок через третьи страны, и предпринять шаги по ограничению экспортных доходов России.
