Резкое сокращение импорта нефти в Китае помогло ослабить давление на рынок сырой нефти во время конфликта на Ближнем Востоке. Однако теперь растёт риск нехватки нефтепродуктов — бензина, дизеля и керосина — особенно в Азии.
Падение импорта и транзита
По данным Kpler, морской импорт нефти в КНР в июне упал до 5,96 млн баррелей в сутки — это минимум более чем за десять лет и значительно ниже среднемесячного показателя в 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до начала обострения конфликта в регионе.
Кратковременное перемирие, вступившее в силу в июне, позволило частично восстановить судоходство через Ормузский пролив, но его срыв означает, что потоки танкеров могут вновь резко снизиться. При этом объёмы, прошедшие транзитом во время перемирия, вероятно, обеспечат переработчиков сырьём как минимум до конца сентября.
Дефицит дистиллятов: роль России и Китая
Решение Москвы временно запретить экспорт дизельного топлива из‑за повреждений ряда НПЗ (вызванных ударами беспилотников) усилило сжатие рынка дистиллятов. Россия — один из крупнейших экспортеров дизеля, и прекращение поставок совпало с пиковым сезоном спроса в Северном полушарии.
В Азии импорт лёгких и средних дистиллятов в июне упал до 5,19 млн баррелей в сутки — самый низкий объём с 2017 года и на 32% ниже среднего показателя 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта.
Пекин после вспышки конфликта ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая в апреле снизился до ~350 тыс. баррелей в сутки; в мае‑июне объёмы немного восстановились до 411 тыс. и 423 тыс. баррелей в сутки соответственно, но остаются далеко ниже довоенного среднего (~719 тыс. барр./сут.).
Торговые источники и предварительные оценки Kpler указывают на то, что экспорт дизеля, авиакеросина и бензина из Китая в июле может заметно вырасти: некоторые оценки дают до 3 млн метрических тонн (~800 тыс. барр./сут.), а текущая предварительная оценка Kpler — около 585 тыс. баррелей в сутки, которую могут скорректировать по мере уточнения данных.
Цены и прогнозы
Нефтепродукты торгуются с заметной премией к сырой нефти по сравнению с довоенным уровнем. Сингапурский газойль, ключевой ориентир для дизеля, торговался около $137,72 за баррель после краткого падения до $109,35 в конце июня; сейчас он примерно на 51% дороже, чем 27 февраля.
Даже если импорт сырой нефти в регион вернётся к прежним объёмам, восстановление поставок нефтепродуктов может занять больше времени: сокращение мировых запасов, угрозы судам и возможность того, что экспортеры (включая Китай) будут удерживать или наращивать экспорт ради высоких маржей, будут поддерживать цены.
В итоге принятые Пекином меры частично смягчат дефицит, но, по оценкам аналитиков, импорт и поставки нефтепродуктов в Азии, вероятно, останутся ниже довоенных уровней в ближайшие месяцы, что сохранит повышенное ценовое давление.