Коротко о прогнозе и рисках
Минэкономики опубликовало макропрогноз до 2029 года, в котором ожидает значительного замедления роста экономики после более чем четырёх лет военных действий. Одновременно в прогнозе заложены консервативные оценки нефтяных цен и более крепкий курс рубля. На этих оценках и будет формироваться федеральный бюджет.
Последствия для бюджетных поступлений
Переход экономики к почти нулевому росту и слабая активность приведут к недобору ненефтегазовых доходов бюджета. Одновременно более крепкий рубль и низкие цены на нефть уменьшат объёмы нефтегазовых сборов.
По оценкам директора по инвестициям Aстра УА Дмитрия Полевого, снижение номинального ВВП вызовет выпадающие доходы в 2027 году на сумму примерно 1,3–1,8 трлн рублей, а укрепление рубля может сократить поступления ещё на 1–2 трлн рублей в зависимости от параметров бюджетного правила.
Ограничения по расходам и возможные дефициты
С учётом новых вводных главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов подсчитал, что предельный уровень расходов федерального бюджета в следующем году по бюджетному правилу должен составить около 43,1 трлн рублей.
Это примерно на 3 трлн рублей меньше запланированного уровня расходов на 2027 год (46,1 трлн) и на 1 трлн меньше объёма расходов, предусмотренного на 2026 год (44,1 трлн).
«Консолидация бюджета для достижения нулевого структурного первичного баланса потребует сокращения расходов в номинальном выражении в 2027 году относительно 2026 года. Прецедентов такого сокращения в истории пока не было», — отмечает Латыпов.
По расчётам Полевого, если не нарушать бюджетное правило, лимит расходов в 2027 году составит 44,1–44,6 трлн рублей при цене отсечения $58 за баррель и 43,1–43,6 трлн рублей при её снижении до $50. Это означает необходимость сокращения расходов на 1,5–3,0 трлн рублей или привлечения аналогичного объёма дополнительных доходов.
Варианты действий и их последствия
- Сокращение расходов федерального бюджета (кроме приоритетных статей) в номинале;
- Повышение налоговой нагрузки, включая обсуждаемый налог на сверхприбыль (windfall tax) и другие меры мобилизации доходов;
- Комбинация сокращений и дополнительных доходов.
Инвестбанкир Евгений Коган подчёркивает, что при слабой экономике и крепком рубле сбор налогов уменьшится, и возникает вопрос, «где деньги будут брать». Любые новые сборы рискуют усилить давление на компании и малый бизнес.
Полевой предупреждает, что дополнительные меры по мобилизации доходов, в том числе налог на сверхприбыль, могут усугубить падение прибыли компаний, ухудшить инвестиции и динамику зарплат, а для некоторых предприятий привести к банкротству.
Комментариев чиновников и сроки решений
Замминистра финансов Алексей Сазанов отметил, что Минфин оценит целесообразность введения очередного налога на сверхприбыль ближе к осени при подготовке проекта бюджета на следующую трёхлетку.
Ранее министр финансов Антон Силуанов заявлял о планах добиваться балансировки бюджета через оптимизацию расходов и «обеление» экономики без повышения основных налогов. В то же время глава Минэкономразвития Максим Решетников допускал обсуждение дополнительных изъятий ренты в некоторых отраслях.
Перспективы экономического роста
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах задаётся вопросом, за счёт чего в условиях ужесточающейся налоговой нагрузки и сокращающегося бюджетного стимула экономика сможет начать восстановление: потребители вряд ли начнут тратить активнее, инвестиции сокращались последние два года, а банковские и макропруденциальные ограничения снижают потенциал кредитного импульса.
На основе обновлённого прогноза можно ожидать готовности правительства к более жёстким бюджетным мерам, но ясных ответов о факторах будущего экономического роста пока нет.
Фискальная нагрузка после 2022 года
После начала специальной военной операции власти значительно увеличили фискальную нагрузку на бизнес и население: были повышены основные налоги, в том числе налог на прибыль, НДФЛ, НДПИ, сборы для малого бизнеса и ставка НДС. Это ограничивает пространство для новых фискальных мер без дополнительного ущерба для экономики.
